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如今美联储突然认输 或预示美国经济危机?

来源:成都股票配资  发布时间:2018-12-13 16:27

  现如今,全球金融市场最有权势的人物正面临一个窘迫的局面,他的功过是非恐怕要与某人牢牢系在一起。

  同为美联储主席,伯南克匠心独运,设计量化宽松,帮助美国度过金融危机;耶伦刚柔并济,平稳开启加息周期,引领美国经济步入正轨,实现史上最长牛市;而鲍威尔的挑战却是,特朗普。

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  自从就任美联储主席之后,鲍威尔可能还时不时以为自己活在《学徒》真人秀里,耳边随时会响起特朗普的经典口号“你被解雇了!”(Youre fired!)

  在11月27日的采访中,特朗普将股市下跌甚至通用汽车裁员的责任通通推给美联储。

  “我在做交易,但美联储没在帮忙。他们在犯错,因为我有直觉,我的直觉要比任何人的脑子都好用。”

  “目前为止,我对自己选了鲍威尔一点都不满意。一丁丁点都不满意。”

  这已经是特朗普今年第八次抨击鲍威尔领导的美联储了。尤其是十月美股暴跌之后,特朗普更加气急败坏,指责美联储加息拖累股市,大叫“美联储疯了”。

  特朗普的采访见报第二天,鲍威尔的举动却令人费解。

  在第二天纽约经济俱乐部的讲话中,鲍威尔一改此前口风,称目前利率已经接近中性利率水平,暗示要放慢加息步伐。要知道10月初,他在接受PBS采访时,还说当前利率距离中性利率水平还有“很长一段距离”。

  听到这样公然的鸽派讯号,华尔街交易员如获至宝,大举买入股票,导致道指飙涨600逾点,标普500指数飙涨500逾点,创下七年来最佳单周表现。

  面对此情此景,市场疑窦丛生:鲍威尔当真屈服了吗?没过几天,财长姆努钦在电视上欣然表示,“总统先生对(鲍威尔)上周的讲话很满意。”搞得真有那么回事。

  我们暂不论鲍威尔有没有屈服,但是要知道市场有种“自我实现的预期”(self-fulfilling prophecy),真假只在念想间,真的可以变假,假的也可成真。

  鲍威尔无疑面临着上任以来最严峻的挑战。毕竟,一个在市场眼里听命于总统的美联储主席,公信力何在?

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  自建国以来,美国人民就对象征统治者特权的东西相当过敏。他们对联邦政府有着天然的不信任感,他们信奉“制衡监督”(Check and Balance)。

  因此,这也不难理解美联储为何独立于白宫和国会之外。美联储由1913年的欧文格拉斯法案授权成立,共有三大机构,包括理事会、联邦公开市场委员会以及地区联储。美联储的任何货币政策决定都不需要政府通过。

  但这也并非意味着政府毫无话语权。白宫掌控着美联储理事会的人事任命权,像鲍威尔就是特朗普提名任命的,而国会则掌握着美联储的监督权,美联储主席每年都要定期去国会呈报业绩,接受批评。

  这看起来是一个完美的制衡之道。但特朗普哪是尊重传统的人?

  特朗普热爱行使总统特权的程度,令他的前任们望尘莫及。他一言不合就解雇了FBI局长科米;动不动就使用总统豁免权,还不走常规程序;甚至在推特上说总统有权自我豁免,搞得美国朝野都蒙圈了。

  “就像很多法学家说的那样,我有绝对的权力赦免自己。但是我又没做错什么,干嘛要动用豁免权呢?”

  特朗普有着不达目的不罢休的惊人精神。他想要低油价,就抨击欧佩克。他想要低利率,就抨击美联储。现在他在油价这一局上暂时胜利,又怎会在利率上半途而废?

  因此,如果美联储继续“不配合”,不排除他会解雇鲍威尔。

  在美联储长达百年的历史中,从没有任何一位主席被总统解雇。欧文格拉斯法案没有明确给予美国总统解雇理事会成员的权力,但法案第十条却有漏洞可钻。

  “自前任委员任期届满后,每位委员的任期都应满14年,除非总统提出理由,方可提前离开。”

  法案并未说明“理由”有哪些,但这对特朗普而言已经足够,他肯定不介意再开一桩先例。

  这虽是小概率事件,但也是不容忽视的尾部风险。

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  美联储维持独立的重要性,鲍威尔自然明白。

  熟悉鲍威尔的人告诉美国新闻网站Politico,鲍威尔会尽己所能为美国经济服务,不会屈服于特朗普施加的压力,他尤其在乎美联储作为独立机构的公信力。

  实际上真相是,令鲍威尔改变口风不是特朗普,而是美国经济已经见顶。早在11月14日参加达拉斯联储的活动时,鲍威尔突然向观众抛出一个问题。

  ——“当你走进一间摆满家具,黑漆漆的屋子,你该怎么做?”

  ——“你应该放慢脚步。可能还要停下来,用心感受。制定政策也一样。”

  没错,现在市场环境就犹如一间黑漆漆的屋子。自2015年12月以来,美联储已经加息八次,但加息的效果还在发酵中。

  经济学家弗里德曼提出过一个很生动的例子,“淋浴的傻瓜”(fool in the shower)。他说,有些人在淋浴时,如果觉得水太烫,会急忙将冷水开大,这时候又被冷到了,再急忙将热水开大,反反复复一直调不到合适的水温。

  这就是所谓的货币政策的迟滞性。加息周期开启近三年,经济数据连连向好,金融市场维持宽松,股市连创新高,企业债收益率下跌,美元贬值。直到今年三季度后,数据开始回落。

  例如,10月美国新屋销量下降,创2016年3月以来最慢增速,美国成屋签约销量也跌至4年低位。

美国成屋销量

  此外,制造业PMI指数也从8月61%的高位回落,耐用品新订单同比也从8%上方回落到4.5%,这些都预示着美国经济增速将放缓。

  与此同时,全球经济也在放缓,贸易前景不明,鲍威尔在这时候调转口风,改变策略是必需之举。但他这么做,与特朗普无关。

  在即将到来的12月新闻发布会上,鲍威尔需要说服市场的是:美联储的政策之所以出现转变,是因为经济形势有变,而不是特朗普施加了压力。

  就算美联储放慢加息步伐,特朗普可能还是不依不饶。毕竟经济增速放缓了,他需要找个人背黑锅。鲍威尔就是最好的对象。

  鲍威尔肯定心很累。但工作不就是这样吗?累死你的不是工作,是工作中遇到的人。



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